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始创期货:棕榈油逢高沽空 产地、国内累库趋势仍存

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  一.棕榈油基本面复盘

  10月MPOB通知表现9月份马来西亚棕榈油产量为186.93万吨,与之前三大投资机构展望数据相比有所调矮,其中路透展望195万吨,彭博196万吨,CIMB167万吨。但较8月186.29万吨幼幅增补。但单产较矮,出油率却偏高,推算出收获面积较矮,能够是原由疫情导致的做事力欠缺收获棕榈进度偏慢。

  图1 马来西亚棕榈油月度产量

  数据来源:MPOB、始创期货钻研院

  图2 马来西亚棕榈油月度库存

  数据来源:MPOB、始创期货钻研院

  近几个月国内进口棕榈油数目回升。受疫情影响,前四个月棕榈油进口数据消极快捷,5月份国内疫情好转后进口恢复,8月份进口回升至67.8万吨,吾国主要港口棕榈油库存环比有所增补。

  图3 吾国棕榈油进口

  数据来源:海关总署、始创期货钻研院

  图4 国内港口食用棕油库存

  数据来源:天下粮仓、始创期货钻研院

  二.后市展看

  产地来看,船运机构AmSpec Agri展望马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为763,772吨,环比缩短2.1%,9月1-15日出口为780,305吨,船运机构ITS展望马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为760,082吨,环比缩短2.5%,9月1-15日出口量为779,160吨,其中印度市场消耗不息苏醒,出口较9月环比增补4.42%至225445吨,中国和欧盟进口消极,中国环比消极33.23%至87005吨,大香蕉伊人经典欧盟环比消极25.22%至124240吨。对比两家机构数据,共同点是CPO出口量照样居高不下,AmSpec Agri展望10月1-15日出口203400吨,ITS展望10月1-15日出口273387吨,尽管毛棕榈油出口数目较高,但出口总量表现下滑趋势,产地棕榈油有累库压力。

  NOAA表现有75%的概率拉尼娜会不息到今年冬季,NINO.3.4指数不息矮于0.5摄氏度。拉尼娜天气会导致东南亚马棕产区降雨量的增补,弱到中等水平的拉尼娜或会挑高FFB产量。印尼气象气候和地球物理局和马来西亚棕榈油协会展望10-12月的拉尼娜形象较为温暖,但照样会造成湮没添产影响。

  图5 月度nino3.4走势

  数据来源:Weather zone、始创期货钻研院

  国内方面,进口棕榈油CNF报价倒挂,进口几乎无收好,但今年基差外现较好,船货转为现货卖仍能够获得收好。2020岁暮了两个月棕榈油进口或会背离积极性消极规律,港口库存或会增补。

  图6 棕榈油基差走势

  数据来源:WIND、始创期货钻研院

  三.操作策略及风险

  综上,不论从产地或者国内棕榈油库存来看,累库概率仍存,棕榈油期货维持逢高沽空不悦目点,入场点位(6150,6300),止盈区间(5600,5700),止损区间(6330,6350)。风险点在于国际油价的上涨导致油脂走情走高和政策性因素促使豆油、菜油走情逆转对棕榈油的拖累作用。

  始创期货1队

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义务编辑:宋鹏

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